От коэффициента к контракту: как устроены рынки прогнозов

Рынки прогнозов всё заметнее входят в привычную финансовую, новостную и спортивную среду. На них торгуют ожиданиями вокруг выборов, решений центральных банков, экономических показателей и результатов матчей. Поэтому имеет смысл разобраться не только в том, какие события там доступны, но и в самой механике: что именно покупает участник, как формируется цена и чем такая позиция отличается от ставки у букмекера. В качестве основных примеров возьмём две заметные площадки — Polymarket и Kalshi.

Рынок прогнозов превращает вопрос о будущем событии в торгуемый контракт. Произойдёт ли снижение процентной ставки? Победит ли команда? Будет ли показатель инфляции выше заданного уровня? Участник покупает один из возможных ответов, а цена меняется вместе со спросом и новой информацией.

Со стороны это может выглядеть как ставка с другим интерфейсом. Но полезнее воспринимать prediction market как рынок вероятностей. Здесь важно понять, что именно покупает пользователь, почему контракт стоит от $0 до $1 и каким образом эта цена превращается в прибыль или убыток.

Событие превращается в контракт

Возьмём бинарный вопрос: «Победит ли команда в матче?» Для него создаются два контракта — Yes и No. После расчёта правильный контракт выплачивает $1, неправильный становится равен $0. Правила расчёта Polymarket.

Если контракт Yes стоит $0,40, покупатель платит $40 за 100 контрактов. Дальше возможны три основных сценария:

• событие происходит — контракты выплачивают $100, прибыль до расходов составляет $60;
• событие не происходит — контракты теряют стоимость, убыток составляет $40;
• позицию можно закрыть досрочно с прибылью или убытком: продажа по $0,55 фиксирует $15 прибыли до расходов, а продажа после падения цены до $0,30 — $10 убытка.

Удерживать контракт до результата необязательно. Возможность продать его раньше делает позицию похожей не только на ставку, но и на обычный торговый инструмент.

Почему цена похожа на вероятность

Цена контракта Yes от $0 до $1 обычно читается как агрегированная оценка участников. Цена $0,40 соответствует приблизительно 40%, $0,65 — приблизительно 65%.

Если перевести $0,40 в привычный десятичный коэффициент, получится:

1 / 0,40 = 2,50

Сопоставить цену контракта с десятичным, дробным, американским и азиатскими форматами можно в нашем конвертере коэффициентов.

Это не означает, что рынок «знает» истинную вероятность. Цена отражает баланс заявок участников в данный момент. Она может реагировать на новости, составы, статистику и ожидания, но остаётся рыночной оценкой.

Кроме того, цифра в интерфейсе не всегда равна цене немедленной покупки. Polymarket обычно показывает середину между лучшей заявкой на покупку и продажу, а при широком спреде — последнюю цену сделки. Как Polymarket отображает цену.

Откуда берутся контракты и встречная сторона

Prediction market не обязан заранее иметь запас контрактов Yes и No. Участники размещают встречные заявки. Например, один готов купить Yes за $0,60, а другой — No за $0,40. Вместе их цены дают $1, после совпадения заявок создаётся пара противоположных позиций.

Суммарно одна сторона пары получит $1 после расчёта, другая — $0. Платформа организует рынок, сопоставляет заявки и применяет правила расчёта, а цену формируют участники и маркетмейкеры.

Именно здесь prediction market начинает напоминать биржу ставок: для сделки требуется встречная ликвидность.

Как работает стакан заявок

Стакан показывает, по каким ценам участники готовы купить и продать контракты и какой объём доступен на каждом уровне.

Предположим, в нём продаются:

• 100 контрактов по $0,40;
• ещё 200 контрактов по $0,42.

Покупатель может забрать только первые 100 по $0,40 либо купить все 300 за $124. Во втором случае средняя цена составит около $0,413. Разница между лучшей ценой и средней ценой всей сделки называется проскальзыванием.

Альтернатива — лимитная заявка «купить не дороже $0,40». Она защищает цену, но может исполниться частично или остаться в стакане без сделки. Лимит контролирует максимальную цену, а не гарантирует исполнение. Лимитные заявки Polymarket.

Maker и taker

Участник, который размещает заявку и оставляет её ждать встречной сделки, добавляет ликвидность и выступает как maker. Участник, который принимает уже существующую заявку, забирает ликвидность и выступает как taker.

Лимитная заявка не обязательно является maker-ордером. Если указанная цена позволяет сразу выполнить чужое предложение, сделка пройдёт как taker. Роль определяется конкретным исполнением, а не выбранным типом кнопки.

Это различие важно для комиссии: площадка может брать плату с taker и поощрять maker за поддержку стакана.

Когда рынок заканчивается

Контракт рассчитывается по заранее опубликованным правилам. Они определяют источник результата, конечную дату и действия в спорных сценариях. На Polymarket результат предлагается через UMA Optimistic Oracle, после чего может пройти период оспаривания. Победившие контракты получают $1. Как рассчитываются рынки Polymarket.

Заголовка рынка для анализа недостаточно. Например, фактический результат матча и критерий, записанный в контракте, могут различаться из-за дополнительного времени, отмены события или выбранного источника данных. При уточнении правил Polymarket очищает стакан и отменяет активные заявки. Как уточняются правила.

Риск расчёта нельзя отделять от цены. Пользователь может правильно спрогнозировать событие, но купить контракт с другим формальным критерием.

Теперь сравним с букмекером и биржей ставок

После понимания контракта различия видны яснее:

Один исход, разные расходы

Предположим, участник рискует $40 на исход с десятичным коэффициентом 2,50 или покупает 100 контрактов по $0,40. Если исход происходит, валовая прибыль во всех случаях одинакова — $60. Разница появляется при расчёте расходов:

Пример намеренно использует одинаковую цену входа и не учитывает спред и проскальзывание. На практике сначала нужно сравнить доступную цену на весь необходимый объём, а уже затем вычесть комиссию. Букмекерская маржа не списывается отдельной строкой после выигрыша: её влияние проявляется в том, какой коэффициент предложен изначально.

Эта таблица не показывает, что букмекер автоматически предлагает более выгодные условия. Одинаковая исходная цена здесь выбрана только для сравнения механики расчёта. На бирже ставок и рынке прогнозов комиссия добавляется к стоимости сделки или вычитается из результата, поэтому её нужно учитывать поверх видимой котировки. У букмекера отдельной комиссии обычно нет, но маржа может сделать сам исходный коэффициент хуже. Сравнивать следует чистую прибыль при реально доступных ценах, а не только размер комиссии.

Букмекер

Букмекер сам публикует коэффициент и принимает другую сторону ставки. Маржа уже встроена в линию, поэтому отдельной комиссии за обычную ставку чаще всего нет. Компания управляет ценой и лимитом, зато может сразу открыть широкий набор матчей, фор, тоталов и дополнительных рынков без встречной заявки другого клиента.

Cash out — не единственный способ снизить риск до завершения события. Игрок может поставить на противоположный исход, подходящую фору или тотал. Однако такой хедж не всегда полностью закрывает первоначальную позицию: условия рынков могут различаться, а второй коэффициент содержит новую маржу букмекера.

Биржа ставок

На бирже участники делают ставки друг против друга. Back поддерживает исход, lay играет против него. Как и на prediction market, доступные коэффициент и сумма зависят от встречных заявок. Как работает Betfair Exchange.

Обычная комиссия Betfair рассчитывается с чистой прибыли по рынку. Если рынок завершён с убытком, стандартной комиссии с выигрыша нет. Точная ставка зависит от региона и условий аккаунта: при комиссии 2% от $100 прибыли останется $98, при 5% — $95. Для отдельных профилей активности могут применяться дополнительные сборы. Правила комиссий Betfair.

Поэтому рынок прогнозов ближе к бирже ставок, чем к букмекеру. Yes похож на позицию за исход, No — на позицию против него. Главное различие находится в форме контракта, категориях событий, комиссиях и процедуре расчёта.

Сколько стоит торговля на Polymarket и Kalshi

Тарифы ниже проверены по документам, действующим 25 сентября 2026 года. Площадки могут их менять, поэтому перед сделкой нужно сверять актуальное расписание комиссий.

На спортивных рынках Polymarket комиссия taker рассчитывается так:

Количество контрактов × 0,05 × цена × (1 − цена)

Maker-комиссия равна нулю. Собранные taker-комиссии финансируют программу вознаграждения поставщиков ликвидности; для taker также действует отдельная rebate-программа. Тарифы Polymarket.

Стандартная taker-формула Kalshi использует коэффициент 0,07. Для maker базовая формула использует 0,0175, но фактический множитель зависит от серии рынка; для многих рынков он равен нулю, а для отдельных спортивных серий комиссия применяется. Тарифы Kalshi.

Ниже — стоимость покупки 100 контрактов по существующей заявке без учёта спреда и проскальзывания:

Проценты рассчитаны от стоимости покупки. Числа 0,05 и 0,07 в формулах не означают фиксированную комиссию 5% и 7% со всей суммы.

Сравнивать эти проценты напрямую с Betfair некорректно. Betfair обычно берёт комиссию с чистой прибыли после расчёта рынка, тогда как Polymarket и Kalshi могут списывать её при исполнении сделки независимо от будущего результата контракта.

Спортивная линия: наличие рынка ещё не означает возможность сделки

Polymarket и Kalshi предлагают спортивные события, а часть рынков доступна во время матча. Но наличие карточки события не означает, что площадка заменяет букмекерскую линию.

Для сравнения нужно проверить:

• есть ли нужный турнир и тип рынка;
• доступны ли форы и тоталы, а не только победитель;
• какой объём стоит на лучших уровнях стакана;
• насколько широк спред;
• что происходит с заявками после начала матча;
• доступна ли площадка пользователю в его юрисдикции.

У Polymarket, например, спортивные лимитные заявки снимаются при официальном старте игры, а для исполняемых заявок применяется задержка. Это напрямую влияет на live-стратегии. Особенности спортивных ордеров Polymarket.

Какой формат для какой задачи

Букмекер удобен, когда важны широкая линия и немедленно доступная цена на заявленный объём. За это пользователь платит маржой и принимает установленные компанией лимиты.

Биржа ставок подходит, когда нужны back/lay, торговля позиции и прозрачная встречная ликвидность. Её слабое место — глубина непопулярных рынков и зависимость исполнения от других участников.

Рынок прогнозов расширяет набор торгуемых событий и представляет вероятность в форме контракта. Для спорта его экономика во многом похожа на биржу, но комиссии, расчёт и операционная модель отличаются.

Ни один формат не даёт лучшую цену автоматически. Корректное сравнение требует привести котировки к одной вероятности, убрать букмекерскую маржу, оценить полный объём в стакане и прибавить все расходы на вход и выход.

Вывод

Рынки прогнозов — не новая версия букмекера и не полная замена бирже ставок. Это отдельная форма торговли исходами, которая заимствует знакомую биржевую механику и применяет её к более широкому кругу событий.

Для профессиональной оценки важна не вывеска площадки, а качество конкретного рынка: эффективная цена после всех расходов, ликвидность на нужном объёме и однозначность правил расчёта. Именно эти параметры определяют, можно ли использовать котировку в реальной стратегии.

Pinnacle уже предлагает свои данные участникам рынков прогнозов. О том, зачем таким площадкам букмекерские котировки и что они дают для оценки вероятностей, — в отдельном материале OVAccess.