Kalshi ve Polymarket US rekor kırdı. Hacim rakamları gerçekte ne anlama geliyor?

27 Eylül, iki ABD tahmin piyasası için aynı anda rekor bir gün oldu. DeFi Rate verilerine göre Kalshi üzerinde 3,2 milyar dolarlık kontrat işlem gördü; bu işlemlerin gerçekleşme fiyatları üzerinden toplam değeri ise yaklaşık 704 milyon dolar oldu.

Aynı gün Polymarket US de kendi rekorunu kırdı: 639 milyon dolarlık kontrat hacmi ve gerçek işlem fiyatlarıyla yaklaşık 170 milyon dolar.

Polymarket US, kendi emir defterine sahip ve ABD’de düzenlenen ayrı bir platformdur. Uluslararası Polymarket ile karıştırılmamalıdır: küresel platform 27 Eylül’de yaklaşık 192 milyon dolarlık kontrat hacmi ve işlem fiyatlarıyla 99 milyon dolar kaydetti, ancak o gün rekor kırmadı.

Her iki rekor da spor tahmin piyasalarının hızlı büyümesini gösteriyor. Ancak milyar dolarlık başlıklar, katılımcıların gerçekten riske attığı veya mevcut fiyattan hemen işlem yapabileceği para miktarıyla kolayca karıştırılabilir. Bunlar aynı şey değildir.

3,2 milyar ve 704 milyon dolar nasıl hesaplandı?

Bir Kalshi kontratı, seçilen sonuç gerçekleşirse 1 dolar, gerçekleşmezse 0 dolar öder. Uzlaşmadan önce 0,01 ile 0,99 dolar arasındaki herhangi bir fiyattan işlem görebilir.

DeFi Rate iki farklı ölçüm sunuyor:

• kontrat hacmi, işlem gören her kontratı 1 dolarlık nominal değeriyle sayar;
• işlem fiyatlarındaki değer, kontrat sayısını işlem gördükleri fiyatla çarpar.

Örneğin 0,10 dolardan işlem gören 100.000 kontrat:

• nominal hacme 100.000 dolar;
• gerçek işlem fiyatlarındaki değere 10.000 dolar ekler.

Bu hesaplama gün içindeki her işlem için yapılır ve sonuçlar toplanır. Kalshi rakamları bu nedenle şöyle okunabilir:

• yaklaşık 3,2 milyar işlem gören kontrat × 1 dolar = 3,2 milyar dolar nominal hacim;
• tüm işlemlerdeki miktar × fiyat toplamı = yaklaşık 704 milyon dolar.

Bu iki rakamın oranı, işlem gören kontrat başına yaklaşık 0,22 dolarlık ortalama fiyat verir:

704 milyon dolar ÷ 3,2 milyar ≈ 0,22 dolar

Bu, kontratın karşı tarafının parasız ortaya çıktığı anlamına gelmez. Kontratların her iki tarafı da teminatlandırılır ve aynı pozisyon daha sonra birkaç kez yeniden satılabilir. Bu nedenle ne 3,2 milyar dolar ne de 704 milyon dolar, katılımcıların toplam sermayesini veya platformun tüm teminatını gösterir. Temel ayrım şudur: ilk rakam işlem gören kontratların nominal değerini, ikincisi ise karşı taraf eklenmeden her işlemin kaydedilen tek tarafının gerçekleşme fiyatındaki değerini ölçer.

DeFi Rate metodolojisiyle birlikte Kalshi istatistikleri ve Polymarket US istatistikleri.

Rekorlar yine de ne gösteriyor?

Ölçümler arasındaki fark rekorları anlamsız kılmaz. Kalshi’deki 3,2 milyar dolar ve Polymarket US’teki 639 milyon dolar, işlem faaliyetinde güçlü bir büyüme olduğunu gösteriyor. NFL maçlarının en büyük piyasalar arasında yer alması da sporun bu platformların ana kategorilerinden biri hâline geldiğini doğruluyor.

Ancak bu rakamlar tamamlanmış işlemleri açıklar; bir sonraki katılımcının mevcut fiyattan işlem yapmasının garanti edildiği tutarı değil. Emir defteri, spread ve fiyat kayması mekanikleri “Oranlardan kontratlara: Tahmin piyasaları nasıl çalışır” başlıklı yazıda daha ayrıntılı ele alınıyor.

Bu nedenle rekorlar, kitle ve işlem faaliyeti büyümesinin işaretleri olarak görülmelidir. Ancak bu rakamlar ne bir bahis şirketinin cirosuyla ne de mevcut bahis limitiyle doğrudan karşılaştırılmalıdır.