Kalshi y Polymarket US baten récords. ¿Qué significan realmente sus cifras de volumen?

El 27 de septiembre fue un día récord para dos mercados de predicción estadounidenses. Según DeFi Rate, en Kalshi se negociaron contratos por un volumen de 3.200 millones de dólares, mientras que el valor total de las operaciones a sus precios de ejecución fue de unos 704 millones.

Ese mismo día, Polymarket US marcó su propio récord: 639 millones de dólares de volumen contractual y unos 170 millones a precios reales de negociación.

Polymarket US es una plataforma independiente, regulada en Estados Unidos y con su propio libro de órdenes. No debe confundirse con Polymarket internacional: la plataforma global registró el 27 de septiembre unos 192 millones de dólares de volumen contractual y 99 millones a precios negociados, pero no batió ningún récord ese día.

Ambos récords reflejan el rápido crecimiento de los mercados de predicción deportivos. Sin embargo, las cifras de miles de millones pueden confundirse fácilmente con el dinero que los participantes arriesgaron realmente o podrían negociar de inmediato al precio actual. No son lo mismo.

Cómo se obtuvieron los 3.200 millones y los 704 millones

Un contrato de Kalshi paga 1 dólar si ocurre el resultado elegido y 0 dólares si no ocurre. Antes de liquidarse puede negociarse a cualquier precio entre 0,01 y 0,99 dólares.

DeFi Rate muestra dos métricas diferentes:

• el volumen contractual cuenta cada contrato negociado por su valor nominal de 1 dólar;
• el valor a precios negociados multiplica el número de contratos por el precio al que se ejecutaron.

Por ejemplo, 100.000 contratos negociados a 0,10 dólares añaden:

• 100.000 dólares al volumen nominal;
• 10.000 dólares al valor a precios reales de negociación.

El cálculo se realiza para cada operación del día y después se suman los resultados. Las cifras de Kalshi pueden leerse así:

• aproximadamente 3.200 millones de contratos negociados × 1 dólar = 3.200 millones de dólares de volumen nominal;
• la suma de cantidad × precio de todas las operaciones = unos 704 millones de dólares.

La relación entre ambas cifras da un precio medio aproximado de 0,22 dólares por contrato negociado:

704 millones ÷ 3.200 millones ≈ 0,22 dólares

Esto no significa que la parte contraria del contrato aparezca sin fondos. Los contratos están garantizados por ambos lados y una misma posición puede revenderse varias veces. Por tanto, ni 3.200 millones ni 704 millones de dólares representan todo el capital de los participantes o todas las garantías de la plataforma. La diferencia esencial es esta: la primera cifra mide el valor nominal de los contratos negociados; la segunda, el valor al precio de ejecución de un lado registrado de cada operación, sin sumar el lado contrario.

Estadísticas de Kalshi y Polymarket US, incluida la metodología de DeFi Rate.

Qué muestran realmente los récords

La diferencia entre las métricas no resta importancia a los récords. Los 3.200 millones de Kalshi y los 639 millones de Polymarket US muestran un fuerte crecimiento de la actividad, mientras que la presencia de partidos de la NFL entre los mercados más grandes confirma que el deporte se está convirtiendo en una categoría principal de estas plataformas.

Pero son estadísticas de operaciones ya ejecutadas, no una cantidad que el siguiente participante tenga garantizado negociar al precio actual. El funcionamiento del libro de órdenes, el spread y el deslizamiento se explican con más detalle en «De las cuotas a los contratos: cómo funcionan los mercados de predicción».

Los récords deben entenderse como señales de crecimiento de audiencia y actividad. Estas cifras, sin embargo, no deben compararse directamente con el volumen de apuestas de una casa ni con un límite de apuesta disponible.